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债券频异动!“国产汽车标杆”有息欠债677亿,利润奶牛将易主?

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-07-31  浏览次数:0
核心提示:导读:本年4月以来,华晨控股已多次被列入被执行人。别的,两年后公司还或将失去“利润奶牛”华晨宝马。如
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导读:本年4月以来,华晨控股已多次被列入被执行人。别的,两年后公司还或将失去“利润奶牛”华晨宝马。

如今,存续176亿债券的华晨控股旗下多只债券中证隐含违约率频频遭遇示警,代价也连连异动。一旦失去华晨宝马的控股权,公司债券面临的压力值得存眷。

作者 | 王洪臣

来源 | 债市观察

某网络汽车论坛上,一位华晨宝马的车主发帖求助,想要抠掉自己这辆爱车的车标,好让它看起来更像正牌宝马。有人说可以“热毛巾或电吹风预热,鱼线往上抠,末了医用酒精洗濯”,也有人说用卡片就可以把字铲掉,另有人支招去某宝找神器,省心又省力。

虽然经常出现被车主抠掉车标的难堪,华晨宝马的销量在2019年仍相当可观,共售出54.59万量,增幅17.1%。但是,作为华晨宝马目前的东家华晨汽车集团控股有限公司(下称“华晨控股”),却仍然兴奋不起来。

01

176亿债券压顶,市场频频异动

近日,华晨控股二级子公司金杯汽车股份有限公司(下称“金杯汽车”,600609.SH)公布公告称,公司控股股东沈阳市汽车工业资产谋划有限公司所持公司10.83%的股份因涉及相干诉讼被冻结。7月29日,大公国际对此表示存眷,但该事项并未对华晨控股谋划及信用水平产生重大影响。

据债市观察(ID:bondreview)相识,华晨控股子公司被冻结股份之外,旗下多只债券出现代价异动。别的,华晨控股刊行的“19华汽01”、 “19华汽债01”、“19华汽02”、“19华集01”、“19华晨02”、“19华晨04”等多只债券,在近期都曾因隐含违约率凌驾7%引发市场存眷。

据公司官网先容,华晨控股为隶属于辽宁省国资委的重点国有企业,总部位于辽宁省沈阳市,一度是中国汽车工业高出发点“自主创新、自有技能、自主品牌”的主力军。公司汗青久长,最早可追溯到1949年建立的国营东北公路总局汽车修造厂。

目前,华晨控股在辽宁、四川和重庆建有六家整车生产企业,四家发动机生产企业和多家零部件生产企业;拥有四家上市公司华晨中国(01114.HK)、新晨动力(01148.HK)、申华控股(600653.SH)、金杯汽车,一百六十余家全资、控股和参股公司,现有员工4.7万人,资产总额凌驾1900亿元。

企业预警通显示,华晨控股目前存续债券15只,范围为175.73亿元。其中一年内到期的债券为13.73亿元,1-3年内兑付的债券占比力高,凌驾100亿元。其次为3-5年限期的债券,凌驾60亿元。

债市观察(ID:bondreview)注意到,上述频频异动的多只债券,其兑付限期大多在一年以后。好比“19华汽01”,这只债券为平凡企业债,限期为3+2年,票面利率5.8%,刊行范围11亿元,于2019年3月20日刊行,资金用途为增补公司营运资金与子公司搬迁改造。

市场对华晨控股的债券反应敏感的同时,华晨控股旗下的利润孝敬主力军华晨宝马汽车有限公司(下称“华晨宝马”)也给公司带来了不确定性。

02

“利润奶牛”或易主,多次列入被执行人

公然信息显示,华晨宝马建立于2003年5月,是宝马集团和华晨汽车集团控股有限公司配合设立的合资企业,业务涵盖BMW品牌汽车在中国的生产、研发、贩卖 、售后服务以及采购。

在汽车行业,虽然华晨宝马难以与入口宝马相提并论,导致如本文开始提到的那位消费者想要“抠车标”,但华晨宝马仍然孝敬了华晨控股绝大多数的汽车销量。

公然数据显示,华晨宝马2020年1-3月份共售出9.18万辆,同期华晨控股其他系列如华晨中华仅售出2500辆,金杯系列售出2.23万辆,与华晨宝马相去甚远。

但是,根据华晨控股与宝马集团此前的协议,这个“利润奶牛”在不久的未来就要脱离华晨控股。

2018年10月,华晨控股旗下港股上市公司华晨中国公布公告称,将向德国宝马集团出售华晨宝马25%股权,转让完成时间为2022年,届时宝马集团持股将到达75%。作为股权转让的附加条件,双方合资合同限期也由原来的2028年延长至2040年。此前双方各占50%的股权,此次股权变更后,华晨控股将失去对华晨宝马的控股权,红利能力也将受到影响。

2019年报显示,华晨宝马孝敬的纯利润为76.26亿元,比客岁增长了22.1%。上市公司华晨中国2019年净利润之以是实现正增长,完全得益于华晨宝马的业绩和销量增长。

而对于华晨控股来说,2019年度净利润为109.5亿元,扣非净利润为74.24亿元,华晨宝马的业绩同样占据了主导位置。

公然数据显示,截至2020年3月尾,华晨控股总有息债务677.44亿元,其中短期债务483.96亿元,占总有息债务的71.44%,占比力高。对此,大公评级在最近公布的跟踪评级陈诉中指出,“公司仍存在较大的短期偿付压力”。

别的,据天眼查显示,2020年4月份以来,华晨控股先后多次被列入被执行人。

面临困境,华晨控股也在积极行动。近日,华晨控股旗下港股上市公司华晨中国公布公告,于7月9日与辽宁交通投资订立一份战略投资协议,向其出售公司4亿股股份,相当于公司已刊行股本总数约7.93%。华晨控股通过此次股权转让得到约32.8亿港币(约合人民币29.57亿元)的资金。

买卖业务完成后,华晨控股仍将持有华晨中国15.35亿股股份,占比约30.43%,控股股东职位并未产生变化。

如今,间隔华晨宝马脱离华晨控股仅剩两年时间,德国宝马预计的接办事宜后目进步展仍不得而知。然而,市场对2022年之后华晨控股将要到期的上百亿债券一直保持存眷。对华晨控股的债券你怎么看?接待在下方留言评论。

 
 
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