上周，全国多地遭到疫情反扑，以上海为首的长三角地区最为严重，且该地区恰为全国钢材消费重地，占全国钢材消费约30%，上海疫情的外溢，加剧了全国的紧张氛围，造成了更大范围的经济、物流封锁，从而导致的供给中断、消费停滞局面仍将进一步加强。从上周钢联公布的钢材数据来看，受疫情影响，五大材的产量及库存周度环比均有回升；消费方面，五大材整体消费周度环比走弱，其中螺纹表需296万吨，低于市场普遍预期。至上周五收盘，螺纹主力10合约收于5121元/吨，较上周下跌39元/吨；热卷主力10合约收于5268元/吨，较上周下跌51元/吨。现货方面，受盘面波动影响，螺纹、热卷均有100元/吨左右的涨跌，成交一般。

　　供给方面：Mysteel调研五大钢材周度产量988万吨，周环比增加25万吨，其中螺纹产量310万吨，周环比增加6万吨，热卷产量319万吨，周环比增加12万吨；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.27%，环比上周增加1.82%，同比去年下降4.59%；高炉炼铁产能利用率84.95%，环比增加1.19%，同比下降2.25%；日均铁水产量229.32万吨，环比增加3.21万吨，同比下降3.12万吨。随着唐山疫情的有效控制，交通受阻得以缓解，复工生产逐步恢复，产量环比略有回升。

　　消费方面：上周Mysteel公布五大成材表观需求961万吨，周环比减少31万吨，其中螺纹表观需求296万吨，环比下降15万吨，热卷表观消费321万吨，周环增加7万吨。上周全国多地遭到疫情反扑，以上海为首的长三角地区最为严重，且该地区恰为全国钢材消费重地，上海疫情的外溢，加剧了全国的紧张氛围，造成了更大范围的经济、物流封锁，供给中断、消费停滞的局面仍将进一步加强。

　　库存方面：上周Mysteel调研全国五大成材库存2341万吨，周环比增加26万吨，其中螺纹库存1287万吨，周环比增加14万吨，热卷库存336万吨，周环比基本持平。由于疫情蔓延，多地采取封城措施，消费受阻，上周整体库存略有增加。

　　整体来看，上海疫情的外溢，加剧了全国的紧张氛围，消费回升乏力，但政策面利好不断，对远端消费预期改善起到积极作用，双焦、铁矿两大主原料价格高涨，废钢价格高企，导致短流程微亏、长流程利润偏薄，从而制约了钢材供应端增量。同时，俄乌战争叠加以美国为首多国家对俄罗斯的经济制裁，中断了全球钢铁的供给，加剧了全球供需矛盾，内外价差巨大，形成了较大的出口利润，贸易分流将对冲未来卷板供给增量。由于全国的疫情仍将从实际消费和预期上弱化成材表现，短期暂看回调，中期维度，紧密观察并捕捉情绪恐慌形成的超跌机会，重点关注10合约的多配机会。

　　策略：

　　单边：短期回调、中期偏多

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势。

（文章来源：华泰期货）