今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　南华期货：焦煤建议等到调整后单边轻仓试多

　　供应方面，当前焦煤资源供应仍偏紧，结构性煤种紧缺现象仍存在。比如运城地区缺少1/3主焦，吕梁等地的瘦煤吃紧。对于市场上传言较多的，拿焦煤配煤保供动力煤的现象，调研了解到陕西有这种现象，但山西并不多，部分品质差的贫瘦煤(热量5500大卡)、气煤当动力煤可能存在，但目前动力煤现货市场松动，价格回落，这部分煤种还是会被当成焦煤使用。整体供应方面，有所好转，蒙煤后续有望保600车日均。需求方面，焦化企业目前陆续到货，山西部分焦企因有环保督察，开工率有所降低。整体看，焦煤供需双弱，但整体碍于供需偏紧，价格小幅回落后，仍可保持一定坚挺。目前盘面，情绪尚未明朗，建议等到调整后，单边轻仓试多。

　　大越期货：热卷本周仍以震荡偏弱为主

　　1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材生产持续仍受限产和检修增加影响，产量低位继续小幅下行。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，上周表观消费再次回落，继续低于同期；中性

　　2、基差：热卷现货价5540，基差360，现货升水期货；偏多

　　3、库存：全国33个主要城市库存257.53万吨，环比减少3.19%，同比减少10.21%，中性。

　　4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

　　5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

　　6、结论：本周首日热卷盘面价格继续走弱下跌，现货价格基本持平，从盘面走势来看，本周仍以震荡偏弱为主，日内建议5150-5300区间偏空操作。

　　国投安信期货：铁矿石预计走势以震荡为主

　　铁矿供应整体平稳，需求方面在限产政策的影响下继续维持低位。铁矿在供需宽松的背景下，港口累库压力仍然较大。不过我们认为铁矿现阶段需求的疲弱已经得到较为充分的交易，短期在目前的价格基础上继续大幅下跌的空间有限，预计走势以震荡为主，不过需要注意市场整体高波动的风险。

　　中州期货：焦炭再次提涨 盘面煤焦震荡偏强

　　主要逻辑：

　　1、煤焦现货坚挺。前期暗降资源多已回调，主流焦炭市场延续供需双弱维稳态势，供应端受中央环保督察组以及省环保厅发布重污染天气管理措施，山西区域焦企开始间歇式生产受限，其中吕梁汾阳区域限产明显，影响开工负荷至5成以下，供应继续收紧，厂内仍有库存待消化，钢厂多维持合理部分偏高水平，整体供需结构处于相对平衡状态，受市场情绪近日波动明显，市场心态出现分歧，部分焦企考虑近日物流成本以及入炉煤成本大幅增加，以及贸易询货增加，仍有提涨意愿；部分焦企考虑钢厂采购意愿一般且近期钢材价格持续走低，多表示暂稳观望。短期看焦炭市场仍需关注政策对供需的影响。焦煤方面，炼焦煤主流价格持稳运行，部分地区有零星上调价格，乡宁地区部分煤矿瘦煤和主焦煤价格上调100-120元/吨，其中主焦煤上调100元/吨至承兑价4010元/吨。进口蒙煤方面，因为国内疫情影响，二连浩特口岸和策克口岸仍处于闭关状态，且短期内通关预计难以恢复，甘其毛都口岸上周通关继续增加，其中22日通关达到了462车，但由于近期国内外疫情影响，部分市场消息称从本周开始通关预计会减少。

　　2、综合看驱动角度，双焦向上驱动未变，焦炭矛盾后期大于焦煤，主要在于焦炭供给端在秋冬取暖季、冬奥会、双控等政策影响产量难有增加，需求端后期边际刚需有一定好转，且下游仍处补库周期，焦炭需求仍有期待。焦煤供给端产地煤矿保供，进口情况好转，并且在政策对于动力煤的干预下，焦煤价格难有大涨。估值角度盘面焦化利润最低达到-570元/吨，后期盘面焦化利润主要分两步走，第一步修正到盈亏线附近，第二部在驱动逐步显现时走出扩张路径，因此综合盘面焦化利润的驱动和估值来看，建议逐步布局多焦化利润即多焦炭空焦煤。

　　3、市场研判：单边逢低做多双焦；套利多焦化利润(多焦炭空焦煤)。

　　美尔雅期货：市场情绪好转 双焦止跌转涨

　　25日，市场情绪好转，焦煤微跌，焦炭涨幅超3%。焦炭方面，山西、河北、江苏多地焦企提涨200元/吨，暂未落地；供应端，山西、山东限产持续，焦企日均产量略降；需求方面，钢厂生产率小幅下滑，焦炭需求低位；库存下滑。焦煤方面，受保供政策影响，各地煤矿产量有所提升，然晋陕蒙等地区国有煤矿暂多以保供电煤为主，炼焦煤供应依旧紧缺，进口方面改善不大；下游焦企原料煤库存多处低位，大多数企业均有补库需求。双焦基本面依旧偏强，大跌过后基差也再度走强。市场情绪好转后，双焦盘面将逐步回归基本面，多配价值显现。预计焦煤仍受动力煤牵引，而焦炭由于供应端限产、成本抬升、现货提涨预期等，强于焦煤，策略或可考虑轻仓试多焦化利润。

　　弘业期货：铁矿石供需双弱 盘面震荡运行

　　供应方面，10月18日-10月24日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2298.4万吨，环比减少55.3万吨；澳洲发运量1602.3万吨，环比减少163.6万吨；其中澳洲发往中国的量1462.9万吨，环比增加70.5万吨；巴西发运量696.1万吨，环比增加108.3万吨。中国45港到港总量2637万吨，环比增加374.8万吨；北方六港到港总量为1318.7万吨，环比增加170.3万吨。上期澳巴发运环比回升，到港量环比增加，预计后期维持震荡运行。需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.55%，环比下降1.52%；日均铁水产量为214.58万吨，环比下降1.64万吨，采暖季限产落地，江苏河北地区继续限产，需求依然受限。此前钢材表需偏弱，后期整体需求依然有较大压力。库存方面，22日Mysteel45港口进口铁矿库存为14045.48万吨，环比累库147.29万吨；日均疏港量276.33万吨增8.91万吨；在港船舶数202条降6条。盘面上看，主力01合约昨日冲高回落，夜盘窄幅波动，30分钟级别看仍继续调整，短期内以震荡整理为主。

　　华泰期货：双焦供需偏紧格局短期难改 政策扰动仍需密切关注

　　综合来看：在焦炭方面，虽然下游钢厂执行压产政策减少对焦炭的需求，但因焦炭原料价格不断上涨以及优质主焦煤的紧缺，外加库存处于低位等因素在内，焦炭依然相对强势；焦煤方面主要还是源于自身资源的缺失，因动力煤紧缺不断的吞噬焦煤资源而带来数量减少，外加近期下游市场库存都处于低位，焦煤整体依然处于强势运行状态，后续重点关注粗钢压减进度，影响双焦需求的程度，以及动力煤保供政策是否能带来配煤供给增加，密切关注政策的频繁扰动带来的风险。

　　策略：

　　焦炭方面：企稳后看涨

　　焦煤方面：企稳后看涨

　　跨品种：多焦化利润

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

　　中钢期货：房地产税试点 弱需求令钢价承压

　　逻辑： 人民日报发布评论文章称，确保如期实现碳达峰碳中和。我国承诺实现从碳达峰到碳中和的时间，远远短于发达国家所用时间，这意味着我国作为世界上最大的发展中国家，将完成全球最高碳排放强度降幅，用全球历史上最短的时间实现从碳达峰到碳中和。据中钢协统计，1-9月份，会员钢铁企业营业收入52998亿元，同比增长42.52%；实现利润总额3193亿元，同比增长1.23倍；平均销售利润率为6.03%，同比上升2.18个百分点。9月末，会员钢铁企业的资产负债率为61.37%，同比下降1.58个百分点。10月中旬重点钢企粗钢日产187.47万吨，环比增长0.08%、同比下降13.74%；钢材库存量1284.65万吨，比上一旬增加0.39万吨，上升0.03%。成材昨日延续跌势，两品种以震荡下行为主，周末房地产税试点的消息对本就偏冷的地产市场带来进一步负面影响，下游需求偏弱令价格承压。同时近期多地疫情上升，防疫任务依旧严峻。

　　操作提示：短线观望。

　　风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

　　混沌天成期货：预计短期矿价走势可能维持震荡格局

　　供应端，上周澳巴发运延续小幅下降，非主流发运仍处低位，不过机构数据显示上周国内到港量有明显增加，叠加港口库存尚在高位，整体进口矿供应总量依然宽松。不过，值得注意的是，当前港口压港依然严峻，港口可贸易库存资源相对有限。国内矿方面，近期内矿生产仍受到检修及环保限电等影响，虽然矿山产能利用率略有回升，但铁精粉产量仍在低位。

　　需求端，随着京津冀及周边地区钢铁行业采暖季错峰生产政策落地，预期华北区域11月中旬至明年3月中旬限产仍可能进一步趋严。不过从9月粗钢产量情况来看，四季度完成压产目标压力已不大，生铁产量进一步下降的空间有限，但仍将维持在较低水平。近期唐山受烧结限产及封港等影响，钢厂采购依然谨慎，其他地区钢厂采购积极性也不高，均维持少量按需采购节奏。昨日港口现货成交与上周基本持平，但美元货成交有所增长，目前美元货落地利润依然为正，显示当前国内需求仍强于国外。

　　综合而言，铁矿市场供应总量依然宽松，但压港情况下可贸易资源量相对有限，而需求仍受到环保限产压制，但近期部分地区钢厂陆续接到采暖季复产任务，不过复产日期尚未确定。预计短期矿价走势可能维持震荡格局。

　　广发期货：钢厂利润下滑预期下铁矿石价格或有支撑

　　相对成材跌幅，铁矿表现较为坚挺，当前市场交易钢材供给端限制边际松动后，钢厂利润下滑预期，铁矿表现强于成材。从基本面看，铁矿供需格局不改，库存有增长预期，但估值看，已经回落至合理区间。海外矿山至中国的到港成本在60-80美金左右，600元左右的成本支撑明显。虽然价格易跌难涨，但继续下跌的空间不大，同时近期5月合约钢厂利润下跌预期，对铁矿5月合约有支撑。操作上1月合约空单可在650元附近逐步止盈，可关注5月合约多铁矿空成材策略。

（文章来源：东方财富研究中心）