财富管理作为中间业务的重要组成部分，是银行轻型化转型重要方向，具有资本占用小、风险水平低、客户黏性强、经营收益稳定等明显优势，成为众多银行重点发力的领域。目前来看，除银行理财转型成效显著，成上市银行营收亮点之外，银行的代销、托管等其他财富管理相关业务也表现亮眼。特别是在近年权益市场和基金类资管产品爆发增长的态势下，银行代销业务凭借强大的渠道和客户优势实现收入大幅增长，成为财富管理业务的助燃剂。

　　一、财富管理业务快速发展，推动银行中间收入规模扩大

　　财富管理作为中间业务的重要组成部分，是银行轻型化转型重要方向，具有资本占用小、风险水平低、客户黏性强、经营收益稳定等明显优势，近年来成为众多银行重点发力的领域。在多重利好因素下，银行财富管理相关业务表现较好。在2月28日发布的《银行理财转型成效显著成上市银行营收亮点》报告中，我们提到：“资管新规过渡期结束之际，银行理财市场规模实现平稳增长，净值化比例超过90%，转型接近完成。随着银行理财转型成效显现，业务回归本源合规发展，并开始反哺经营业绩，助推银行大财富管理战略迅速推进。2021年，银行理财业务收入快速增长，成为上市银行营收亮点。”实际上，除了理财业务之外，银行的代销、托管等其他财富管理相关业务也表现亮眼。

　　反映到营收层面，财富管理相关业务的表现推动了银行手续费及佣金收入的快速增长，以及中间收入在营收中占比的不断提高。从手续费及佣金净收入指标来看，国有大行规模领先，股份行、城商行增长速度更快。财报数据显示，2021年上半年六大国有银行手续费及佣金净收入规模在100亿至800亿之间，其中工商银行以759.43亿的规模位居榜首，其次为建设银行(694.38亿元)、农业银行(481.50亿元)、中国银行(468.13亿元)，邮储银行最低，仅114.29亿元。股份行中，招商银行手续费及佣金净收入最高，达到522.54亿元，在所有银行中排名第三，仅低于工商银行和建设银行。区域性银行手续费及佣金净收入规模较低，城商行中最高的是上海银行，为42.91亿元，农商行中最高的是渝农商行，为12.63亿元。按可比口径计算(根据2021年2月新公布的会计准则，信用卡利息收入不再计入“手续费及佣金收入”科目或在利润表中的“手续费及佣金收入”项目列示，因此之后公布的财报对此项目进行了相应调整，导致与2020年的口径发生变化)，2021年上半年共有27家上市银行手续费及佣金净收入同比增长。其中，招商银行、兴业银行、中信银行、平安银行、邮储银行、上海银行、南京银行、江苏银行等增速较高。

　　商业银行手续费及佣金收入的种类较多，且各家披露口径不同，难以准确分析财富管理业务规模。但根据银行卡业务收入下滑和减费让利的影响等因素来推断，理财、代销(代理)以及托管等财富管理相关业务是手续费及佣金收入增长的主要动力。统计数据显示，2021年上半年上市银行手续费及佣金收入合计同比增长9%，其中理财、代销(代理)、托管等财富管理相关的业务收入增速分别为6.3%、25.5%、10.1%，代销(代理)业务增速很高。此外，部分领先银行详细披露了财富管理相关业务的收入数据。例如，招商银行2021年上半年财富管理手续费及佣金收入206.12亿元，同比增长33.60%，代销业务是其中重要的贡献力量。具体来看，代理基金收入67.19亿元，同比增长39.75%；代理保险收入55.59亿元，同比增长32.51%；代理信托计划收入45.28亿元，同比增长23.85%；代销理财收入28.74亿元，同比增长32.56%。再如，平安银行2021年上半年实现财富管理手续费收入45.93亿元，同比增长12.1%。其中，代理基金收入23.79亿元，同比增长172.6%，代理保险收入8.43亿元，同比增长44.3%，代理理财收入3.28亿元，同比增长33.3%。

　　二、基金类资管产品大扩容，成银行财富管理业务助燃剂

　　财富管理业务特别是代销业务的快速发展，从行业层面来看，主要受益于在财富管理需求持续增长趋势下，权益市场和基金类资管产品爆发的行情。银行代销业务主要体现为代销理财、基金、保险、信托等金融产品的销售佣金收入。当前我国财富管理市场参与者主要包括银行、信托、基金(公募/私募)、证券、期货及保险等各类金融机构，以及传统第三方理财机构和新兴互联网平台等。最近几年，银行理财及信托受资管新规影响较大，而以公募基金、私募基金为代表的资管产品在权益类资产带动下发展迅猛，市场规模加速扩容。数据显示，2020年我国资产管理规模达到105万亿元，银行理财、基金及信托是最主要构成。从趋势变化来看，2017年之后银行理财规模先抑后扬、整体平稳，信托规模不断下降，两者占比均下降；而基金规模迅猛增长，占比大幅提升。2014-2020年我国资产管理规模年均复合增长速度为13%，而公募基金和私募基金规模年均复合增长速度分别达到28%、41%，远高于整体增速。最新数据显示，截至2021年底，我国公募基金的规模已经达到25.56万亿元(同比增长29%)，距离银行理财29万亿元的规模已经不远，而2017年初公募基金规模还不足10万亿元。

　　从机构层面来看，银行拥有的强大渠道优势、客户优势，使其可以通过代销分享其他资管产品快速发展的红利。渠道优势主要体现在银行线下网点众多，覆盖面广。根据2021年上半年财务报告，五大国有行全国线下网点数量均在一万家以上，其中邮储银行逼近4万家，农业银行2.3万家，工商银行1.6万家，建设银行1.4万家，中国银行1万家，大部分股份行的网点数量在一千家以上，而其他机构如证券公司、独立财富管理机构的网点数量最多在数百家左右。客户优势主要体现在银行多层次的客户体系上，特别是私行业务对高净值客群的掌握。银行拥有完善的客户分层体系，可以面向高净值客户、中产客群、基础客群提供差异化产品、差异化渠道和差异化服务体系，这决定了其在财富管理业务中能够以客群为中心建立全方位的综合服务能力。银行的一体化综合服务能力及业务布局与高净值人群需求相匹配，因此长期是高净值人群首选的财富管理机构。根据招商银行2021年中国私人财富报告显示，2017-2021年，中资银行长期位居高净值人群稳健配置首选，境内资产配置比例提及率均超80%。

　　正是由于具备上述优势，一直以来，银行都是基金代销的主要渠道。根据中国证券业协会公布的2021年四季度基金销售保有规模数据，在公募基金销售保有规模前100名机构中，有31家是银行，在前十名的头部机构中，有8家是银行，排名靠前的依次是招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行等。根据中国证券业协会统计的2019年数据，商业银行公募基金销售保有规模占比为23.6%，是除基金公司直销之外最大的公募基金销售渠道。

（文章来源：新华财经）