今天早上(8月20日)，一份文件带崩了白酒板块。指数跳空低开，个股集体杀跌，茅台失守1600元关口。

　　市场上流传出一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。通知显示，“为贯彻落实党中央、国务院领导通知批示精神，做好白酒市场监管工作，我局拟于8月20日上午召开座谈会，请你单位派一名熟悉业务的同志参加。参会地址为中国价格协会。”

　　有业内人士表示，此次会议属实的可能性较高。据业内人士透露，这里讲的是资本围猎白酒市场，核心是酱酒热。跟是不是要严管白酒价格应该没有直接关系，而是秩序问题。

　　白酒板块接连下跌，机构的白酒仓位下降了么？手里的白酒基金应该怎么办？

　　二季度机构白酒仓位略降 基金经理对白酒持仓分歧较大

　　从公募及北上资金二季度持仓变动来看，白酒板块仓位虽整体略有下降，但仍属超配状态，显示极高的黏性，某些个股仓位甚至有所提高。截至上半年末，公募整体白酒板块持股比例从一季度末的9.74%降至8.99%，下降了0.74个百分点。

　　具体来看，基金对贵州茅台、五粮液等一线白酒股配置仓位有所降低，而对于酒鬼酒、洋河股份、水井坊等二三线白酒股，配置仓位提升比较明显。

　　分析认为，目前高端消费需求刚性，价格上行趋势下，拉动升级扩容，而次高端优质单品迎来量价齐升，中秋消费信心保持积极水平。总体而言，白酒整体高端稳健、次高端弹性较大。

　　在目前已经披露额的基金二季报中，已经多位明星基金经理在二季度白酒持仓方面出现明显差异，有的基金经理仍在坚守白酒股，但也有的基金经理对白酒持仓作出明显调整。

　　比如，在贵州茅台持仓方面，以白酒投资出名的张坤，旗下的易方达中小盘今年二季度减持贵州茅台30万股，最新持股降至110万股。

　　以消费投资出名，管理规模超700亿的基金经理胡昕炜，旗下汇添富中盘价值精选将茅台“踢出”了前十大名单，一季度末持有股数为40万股。

　　以投资医药、医疗股出名的基金经理葛兰，今年二季度也减持了部分茅台仓位，旗下的中欧阿尔法减持茅台28.36万股，持股数降至49.43万股。

　　而今年4月刚成立的东方红启恒三年持有A则大手笔买入贵州茅台，二季度增持73.59万股，成为该基金的第三大重仓股。

　　此外，千亿顶流基金经理刘彦春也加大了对茅台的配置，旗下景顺长城新兴成长基金二季度增持茅台38.69万股，持股数增至266.67万股，是该基金第四大重仓股。

　　东方红资管集体看好洋河股份，在增持前20个基金中，有7只基金与东方红资管有关，合计增持数量达1204.86万股。

　　广发基金百亿基金经理苗宇、管理规模超700亿的华夏基金经理蔡向阳等对洋河股份也有不同程度增持。

　　被套的白酒基金，还能涨回来吗？

　　跟半导体和新能源不同，短期内，白酒想爆发出惊人的业绩增速很难。不过，长期来看，高端白酒依然是很好的赛道。

　　其一，高端白酒具有一定的成瘾性。而成瘾品不仅需求不断，还能保持很高的利润率。比如贵州茅台的毛利率长期高达90%以上，建议零售价1499的飞天茅台，即使加价也一瓶难求。这意味着，茅台是一台暴利的印钞机。

　　其二，高端白酒有社交属性。高端白酒的需求主要以商务接待+礼品消费为主，对价格并不是很敏感，酒企可以通过不断提价增加利润。高端品牌凭借长期良好的口碑也有很深的护城河。不同品牌的产品风格各具特色，也不会陷入残酷的价格战。

　　其三，高端白酒有升值属性。众所周知，一般的商品都会有保质期，很多工业品放在仓库里久了也要减值。但白酒却越陈越香，越陈越增值。甚至有人调侃，白酒企业的存货比现金还要珍贵。

　　以上三条特点共同保证了高端白酒仍是很好的投资赛道，长期的业绩确定性很强。所以长期看，白酒基金问题并不大。等业绩慢慢消化掉估值，依然可以在利润的驱动下再创新高。

　　白酒板块长期看好，短期被套煎熬，基金现在可以加仓吗？

　　中加基金权益投资部基金经理冯汉杰认为绝大多数白酒股还没有跌到估值有足够吸引力的位置。拉长时间来看，白酒板块的增长水平预计比较平稳，目前的估值水平不存在快速消化的可能，因此长期回报率不会太高。

　　银河证券首席策略分析师曾万平认为，白酒属于长期具有配置价值的弱周期长逻辑主线。这类板块行业周期长期处于向上趋势，具有较强的成长性，在较长的时间里都具有配置价值。目前主要问题是估值高，下半年超预期可能性不大，适合‘大跌买入’。

　　但也有机构认为目前白酒白块进入击球区。

　　中信建投表示，随着最近股价调整，白酒已经进入价值区间，茅台、五粮液、泸州老窖21年估值仅为36-40X，22年为29X-34X，下半年后期考虑估值切换将有明显收益。渠道跟踪来看，当前尚未开始中秋备货，除局部疫情较严重区域外，经销商对中秋旺季仍持乐观态度。当前渠道库存整体较低，批价表现坚挺，茅台需求紧俏，渠道基本无库存，五粮液、国窖动销良好，库存维持半个月左右。

　　招商中证白酒指数基金经理、招商基金量化投资部副总监侯昊认为，虽然因为去年基数问题和成本转移问题，二季度以来消费相关板块受到了压制。目前市场关注的点不是基本面，而是短期估值波动和情绪影响。但从行业基本面看，白酒的动销情况较为良好和健康，下半年仍有业绩催化因素。在目前阶段，消费当中还是存在有长期逻辑和长期投资景气度存在的公司和行业，比如高端白酒产业链，相关公司处于高景气赛道，会用盈利去消化掉估值，未来会有不错的预期差投资机会。

　　所以综合来看，如果你信奉投资中的长期主义，可以趁回调分批建仓，逢低补入。但也要控制好仓位，没有人能提前预知市场底部的精确位置，在震荡阶段也可以通过定投方式去补仓，或者逢板块调整较大幅度时加仓。但也要做好均衡配置，单一行业主题基金所占仓位不能过高，做好风险分散。总之，市场都恐慌的时候，就是底部快出现的时候，不要在低谷时转身离去。

　　（文章整理自证券时报、证券市场红周刊、券中社）