早评：

　　2 月USDA:美国2021/22 年度大豆产量维持44.35 亿蒲式耳，压榨量小幅调增至22.15 亿蒲式耳，库存下调0.25 亿蒲式耳至3.25 亿蒲式耳，高于预估的3.1 亿蒲式耳。阿根廷大豆产量下调至为4500 万吨，高于预估的4451 万吨；巴西大豆产量下调至1.34 亿吨，高于1 月的1.3365 亿吨。全球大豆库存下调至9283 万吨，高于预估的9151 万吨。报告整体数据较前瞻数据偏空，但因维持减产去库趋势，利空有限。分析机构对于南美大豆产量的预估持续下调，且均低于USDA 的产量预估，多家机构预计2021/22 年度巴西大豆产量在1.25-1.28 亿吨，由去年的丰产预估转为减产；阿根廷大豆产量预估也从4400 万吨下调至4200 万吨。未来天气回归干燥，天气升水仍有炒作空间，供需紧张格局延续。棕榈油处于供需双弱状态，SPPOMA:2022 年2 月1-5 日，马来西亚棕榈油单产减少36.69%，出油率减少0.73%，产量减少32.85%。ITS:马来西亚1 月棕榈油出口量为1176416 吨，较去年12 月出口的1581110 吨减少25.6%。月末库存预计为160-165 万吨。马来西亚国家复苏理事会2 月8 日同意及建议，最早从3 月1 日起全面开放国家边境，入境者无须强制隔离。该措施有利于缓解棕榈园劳工短缺问题。库存方面，截至1 月28 日，国内豆油库存总计74.5 万吨，环比增幅3.6%；棕榈油库存总计40.78 万吨，环比减幅7.47%；沿海菜油库存总计30.39 万吨，减幅5.12%。整体来看，供应端持续偏紧，需求将迎来淡季，但库存维持低位，劳动力问题等待利空兑现，预计油脂仍将偏强运行。关注今天中午的MPOB 报告。

（文章来源：创元期货）