近年来，可转债销售市场主要表现强悍，中证转债指数值上涨幅度超17%，诸多个券也获得可喜上涨幅度。但即使如此，销售市场中也逐渐发生期满等额本息还款的“平躺”实例，拥有这种转债个券的投资者并没有获得预估收益。

　　上市企业九州通最近持续发文称，在此次发售的可转债于12月31日终止买卖后的五个股票交易时间内，企业将按债卷颜值的108%(含最终一期贷款利息)的价钱向投资者赎回所有未转股的可转债，故九州转债期满累计兑现108元/张(价税合计)，到期还款日和兑现登记日为2022年1月14日。

　　另据小编掌握，近年来，航信转债、电气设备转债也出現了期满赎回状况。

　　虽然此类“平躺”实际操作可以确保本钱，而且可得到贷款利息收益，可是相比于提早转股，盈利当然是受到非常大影响。针对长期性持有人来讲，也是发生了拥有6年却收益寥寥无几的状况。

　　中证转债指数值是近三年主要表现更为优异的关键指数值之一，过去3半年度总计上涨幅度达到54%，个券也是主要表现活跃性。尽管2021年销售市场中并没有再度发生相近英科转债的万元转债，但上涨幅度一样不容小觑。依靠与华为公司协作，小康生活转债近年来暴涨300%，领先全部销售市场。假如依照算数平均值测算，2021年300余只转债均值上涨幅度达到28%。

　　但销售市场中总会有失意者。总体看，九州转债在持有期内为投资者奉献盈利不高，虽然沒有本钱损害，且有一定贷款利息，但与涨幅剑气如虹的A股比，盈利可谓是屈指可数。结果显示，九州转债持有期内年利率不高，第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年0.80%、第五年1.60%、第六年2.00%。可转债期满后5个股票交易时间内，企业将按债卷颜值的108%赎回。

　　假如投资者拥有满6年，获得的盈利将跑输同期信用债的回报率。

　　九州通在公示中提示，在终止买卖后、转股期完毕前，九州转债的持有者仍可以根据承诺的标准将九州转债变换为九州通股票，但公司当今收盘价格与转股价钱(17.83元/股)存有比较大差别，很有可能造成亏空的风险性。

　　纵览全部可转债发展趋势历史时间，真真正正可以拥有至期满还无法转股的转债个券总数较少，可是2021年的总数显著增加。这代表着，这种持券投资者很有可能没法共享股票走高产生的盈利。

　　可转债发售条文一般包括了提早赎回条文和期满赎回条文。一般而言，可转债通常根据正股大幅度增涨，开启提早赎回条文，最后促使转股。结果显示，现阶段摘牌的转债总共270家，但期满赎回的实例仅有个位，而2021年就产生了3家。

　　国泰君安固定收益投资分析师覃汉在其汇报中表明，广汽转债也将于2022年1月22日期满，现阶段看来，产生强赎的几率聊胜于无。

　　从数据信息中不会太难发觉，产生这一问题的身后，是一些上市企业内在价值不被市場看中，股票价格不景气，只能“无可奈何”期满赎回。近年来，九州转债正股九州通股价下跌23%，几乎全吐了上年全年度上涨幅度。

　　专业人士剖析称，在2017年可转债改革创新后开展大幅度扩充发售的产品已相继进到最终2年回售期，假如其股票价格不断走低，且没有应对措施，将来仍有可能发生期满赎回状况。

　　“可转债期满赎回除开企业本身使用价值外，还很有可能与企业的内部管理决策体制有关系。假如企业看法不果断，或是针对本身使用价值过高估计都是会造成难以提早赎回。实际上，拥有期满的转债产生几率应该是较为低的，这必须投资者和企业开展深层次沟通交流。”金融企业人员表明。

（文章正文：上海证券报）