一、海外市场：美联储官员表态转鹰，Taper有加速可能。11月美国非农就业不及预期，但失业率和劳动参与率有所改善，同时通胀飙升的势头不减，美国10月核心CPI同比上涨4.6%，处于近30年以来高位。高通胀压力下，美联储官员表态转鹰，美国财政部长耶伦表示，美联储的工作是确保目前的高通胀不会演变成像1970年代那样具有破坏性和长期的“工资-物价螺旋式上升”；美联储主席鲍威尔也放弃“暂时性通胀”的表述，并会在12月议息会议讨论是否提前完成减码。

　　二、总理提及“适时降准”，后续降准落地的可能性较大。近期国务院总理李克强提及“适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度”，12月降准可能性和必要性均存在。一方面，可通过降准置换到期MLF9500亿元，释放长期资金；另一方面，通过降准引导金融机构支持实体经济，尤其是中小微企业。往后国内仍将实施逆周期下“宽货币+差别化信用”组合，而降准可释放稳增长的信号，提振市场信心。

　　三、监管表态支持房企合理融资，稳定市场预期。11月以来，关于房地产政策微调的信号出现，一行两会更是针对恒大事件集体表态支持房企合理融资。12月3日，恒大集团在港交所发布公告称，可能无法对一笔境外债券履行担保责任。随后一行两会表态称，恒大事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控，不会影响中长期市场的正常融资功能。现阶段要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展。

　　四、投资策略：A股继续“以我为主”，跨年行情成色依旧。在高通胀和新冠变异株的扰动下，以美国为首的西方国家货币政策或面临更多掣肘，美联储12月议息会议有加速Taper的进程的可能性。与海外不同，国内货币政策以我为主，近期李克强总理提及“适时降准”，我们判断后续降准落地的可能性较大，央行仍将实施逆周期下的“宽货币+差别化信用”的政策组合。另外11月以来关于房地产政策微调的信号出现，一行两会表态支持房企合理融资，均向市场释放稳增长的政策信号，成为A股演绎“跨年行情”的驱动力。具体到行业配置上，关注三条投资主线：

　　1)新能源(车)(智能电网、储能、风能、光伏等)；

　　2)消费升级相关，食品饮料、医药等；

　　3)受益于“因城施策”地产政策边际变化的“房地产”板块，个股上聚焦在市场份额提升的央企。

　　主题投资关注：“双碳、军工、消费升级”等。

　　风险提示：国内外疫情反复；海外市场大幅波动；中美博弈加剧等。

（文章来源：策略李立峰与行业配置笔记）