奥密克戎变异毒株担忧缓解，同时沙特阿拉伯提高原油价格的行动推高能源价格，原油期货大幅收涨，结束了上个月的熊市行情。

　　在美联储宽松的货币政策的推动下，资产价格得到支撑，经济复苏继续推动成品油需求增长，基本面维持平衡状态，驱动油价从新冠的“涂炭”中向上修复。在年中油价达到最高点之后，下半年供给增长和需求收缩将给油价带来下行压力。

　　长期来看来看我们认为油价涨势放缓的逻辑增强，以美联储为首的央行收紧拐点确认，需求复苏增速下滑，而OPEC+和美国也会进一步推升供给来控制油价。但短期内由于其他能源供应收紧，原油替代需求预期上升，支撑价格继续维持偏强运行。

　　中期不确定性增强，如果能源危机被证伪，则需求回落后油价也将发生趋势性转向；而如果寒冬发生，且其他能源供应缺口继续扩大甚至出现危机，油价则会长期突破走强，但我们认为前者发生的可能性更大。核心因素是宏观政策转向、供给加速增长和替代需求上升。

　　预计原油价格将持续走低，SC 主力运行区间[420,460]。

　　风险提示

　　1、OPEC 增产低于预期。2、伊朗和美国继续交恶。3、宏观系统性风险加剧

　　本月关注

　　OPEC+增产执行率，美联储发言论调，新冠疫情进展。

（文章来源：中财期货）