报告摘要]

　　行业观点及投资建议

　　本周A 股小幅上涨，社会服务行业涨幅强于大盘，受多地疫情影响板块前期大幅调整，本周疫情开始好转，板块整体反弹，酒店板块表现尤其突出。

　　暑期出行受限，板块短期内仍然承压。国家文旅部8 月5 日要求暂停中高风险地区跨省团队游和机酒产品，多省市提醒民众非必要不出省不离市，在线旅游再掀退订潮，跨省航班大批量取消，就此旅游行业给予厚望的暑期旺季就此中止，疫情给旅游业带来的不确定性影响升级，市场情绪受影响较大。本周各地疫情控制转好，行业整体反弹，酒店业本周反弹幅度较大，从中长期看，酒店业集中度提升，开店提速，中端占比提升带来盈利能力提升的逻辑仍然不变。

　　上半年国内旅游业整体恢复至19 年6 成水平。根据文旅部数据，2021 年上半年，国内旅游总人次18.71 亿，比上年同期增长100.8%(恢复到2019 年同期的60.9%)。国内旅游收入(旅游总消费)1.63 万亿元，比上年同期增长157.9%(恢复到2019 年同期的58.6%)。人均每次旅游消费872.27 元，比上年同期增长28.5%。从已公布的数据看，优质景区恢复程度要好于平均水平，峨眉山2021H 进山游客恢复至19年的91%。

　　投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、首旅酒店、西藏旅游。

　　板块行情

　　本期(8 月9 日-8 月13 日)，消费者服务行业指数上涨2.93%，同期沪深300 指数上涨0.5%，消费者服务行业指数跑赢沪深300 指数2.43pct，在24 个WIND 二级行业中排名第10。两个细分子行业均上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数(+2.87%)，综合消费者服务指数(+3.46%)。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为*ST 腾邦(+13.36%)、锦江酒店(+9.57%)、首旅酒店(+8.45%)；跌幅最大的三只个股分别为*ST 西域(-2.21%)、天目湖(-2.06%)、华天酒店(-1.77%)。

　　风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。

（文章来源：太平洋证券）