花旗发研报指，该行与申洲国际(2313.HK)管理层进行了沟通。要点如下：1、在短期内旧股配股发生概率极小；2、尽管柬埔寨新冠肺炎疫情不断升级，且2021年招聘进程略有放缓，但料公司2021-22年产能扩张仍保持递增；3、平均售价上升可能会转移不断上升的材料成本以及人民币汇率的走强，该行对公司盈利预测更有信心。

　　研报续指，公司去年净现金额度达46亿元人民币(下同)，足以支付每年20亿元的资本支出。故此，该行认为公司不会为业务增长而配售新股。鉴于股东于去年11月配售3800万股份，近期进行旧股配售的机会也非常小。

　　公司去年提供了高于1.5亿元的一次性供应，以支持在中国恢复生产的步伐，以及覆盖新冠肺炎封锁后口罩的额外成本。管理层预计今年不会有类似的大规模封锁，特别是考虑到大多数工人已经接种疫苗。

　　花旗认为，新冠肺炎疫情对公司中国、越南和柬埔寨的生产基地的影响很小，尽管最近东盟的病例也有所增加。公司目标是在今年上半年年底雇佣人数达到7000名，但目前仅为5000名。也就是说，人力短缺仅占其工厂劳动力总数的3%，这对于2021年业绩增长的影响看起来很小。花旗预计，公司2021-23年盈利CAGR将达到22%。

　　此外，5月份该股股价上涨17%，主要受南下资金所推动。花旗认为，在目前东盟新冠肺炎形势下，任何因人民币走强或负面情绪而造成的股价回落都将是较好的买入机会。该行维持申洲国际买入评级，目标价202港元。

（文章来源：格隆汇）